黄金开始横盘了

‌避险需求转移‌：黄金历来是重要避险资产，但近期美债市场出现流动性危机，导致30年期美债收益率一度突破5%，削弱了美债的避险吸引力；投资者对美债信任度下降，使黄金成为少数可靠的避险选择，但这种转移并未完全转化为持续上涨动力，而是进入观望阶段‌

‌降息预期充分定价‌：市场对2025年美联储降息概率已定价87.5%，黄金作为零息资产在降息初期受益，但降息空间打开后，其价格上行空间受限；美元贬值预期虽支撑黄金，但当前阶段市场进入“等待模式”，观望实际政策落地，导致价格停滞‌

总结一句：黄金还在“等风来”

观望气氛太浓，行情缺乏推动力

美债的流动性问题，给黄金加了点戏份

黄金避险地位没变，但热度不够

价格停滞，也是情绪停滞的写照

大家都在等美联储实锤，不然不敢动

降息预期这么高，已经没太多新鲜感了

黄金这行情，让人有点“进退两难”

投资者都在观望，不敢贸然加仓