美联储货币政策转向是核心推手。此前市场普遍预期2026年美联储将开启降息周期，这曾是支撑金价从4300美元飙升至5600美元的关键动力。但3月议息会议上，美联储不仅维持3.5%-3.75%的高利率不变，还将全年降息预期从3次砍至1次，甚至释放出加息信号。这直接导致美元指数强势突破105关口，10年期美债收益率飙升至4.39%。黄金作为零息资产，持有成本随实际利率上升而大幅增加，资金纷纷从黄金市场撤离，转向美债等生息资产，引发金价踩踏式下跌。
中东地缘冲突的“反噬效应”也加剧了跌势。原本冲突升级应推动金价上涨，但此次冲突引发国际油价单月暴涨40%，全球通胀预期急剧反弹。为抑制通胀，美联储不得不延续高利率政策，这使得黄金的避险属性被利率逻辑碾压。油价上涨→通胀升温→利率高企→金价下跌的传导链条形成，黄金在避险与抗通胀的双重期待中反而成为抛售对象。
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